汤臣倍健计提减值超15亿元 股价跌回16元

2019年最后一天，保健品龙头汤臣倍健猝不及防奉上“跨年礼”——业绩“爆雷”！

2019年12月31日晚间，汤臣倍健（300146）披露2019年业绩预告，2019年预亏3.65-3.7亿元，主要原因是公司对前期收购Life-Space Group PtyLtd（以下简称：LSG）形成的商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉和无形资产减值准备总计约15.4-16.4亿元。这将是汤臣倍健上市10年来首次亏损。

当晚，深交所发出问询函，要求汤臣倍健说明无形资产的具体明细和金额，本次计提减值准备的测算依据和过程，以及计提是否充分，时点是否合理，并说明相应的会计处理过程。

受此消息影响，2020年1月2日，汤臣倍健开盘跌4.73%，9点34分达到早盘最低值，跌6.45%。截至中午收盘，汤臣倍健报16元，跌1.78%。

《电商法》实施，LSG迎寒冬

LSG是澳洲益生菌市场规模最大的企业之一，主要产品Life-Space包含以益生菌粉和胶囊为主要剂型的26种益生菌产品，针对从孕妇、婴儿、儿童、青少年、成年人到老年人群，协助营养素的消化和吸收。

汤臣倍健在2018年8月耗资33.14亿元完成对LSG的收购，溢价达34倍。在汤臣倍健2018年年报中，公司商誉余额21.66亿元，占合并报表总资产的22.12%，均来自这笔收购。在2018年年报审计时，也曾由于涉及管理层的重大判断和估计，将商誉减值作为关键审计事项。另外，同样由于并购LSG所产生的商标及品牌经营权和客户关系，汤臣倍健2018年末无形资产账面余额增长至15.63亿元，涨幅达749.93%。

↑2018年财报：收购LSG造成无形资产期末余额增加749%

红星新闻记者查询汤臣倍健2018年年报LSG相关项目发现，LSG购买日无形资产公允价值为14.14亿元，账面价值仅为84万元。购买日净资产为10.97亿元，账面价值仅为1.06亿元。

↑2018年财报：LSG项目

然而寄厚望的Life-Space不仅营收没增长反而拖累业绩。2018年LSG营业收入为7.19亿元。2019年半年报显示，LSG并表2.69亿元。如果按2018年上半年LSG营业收入3.5亿元计算，同比下滑23%。

汤臣倍健解释称，2019年1月以来，受《电子商务法》影响，部分中小代购退出市场，而LSG由于收入结构中的代购占比较重，令其澳洲市场业务受到影响。汤臣倍健CEO林志成坦言，“这个影响远超出了公司在并购LSG时的预判。”

据了解，LSG原管理层在2018年大面积向渠道商压货，2019年《电商法》实施，导致渠道商无法向中国代购出货，渠道库存很高。汤臣倍健在投资互动平台上表示，面向中国消费者的澳洲客户受到一定影响，渠道正在转型及实施去库存行为。

Life-Space于2019年3月开始在国内药店、母婴渠道等铺货协同，并在药店试水非蓝帽产品。

上市10年，保健品白马股首亏

上市10年来，汤臣倍健业绩水平一直稳健增长。营业收入从2009年的2.05亿元上升至2018年的43.81亿元，累计上涨95.32%；归母净利润从2019年的0.52亿元上升至2018年的10.02亿元，累计上涨94.81%。

而从业绩预告来看，排除商誉和无形资产减值的影响，2019年汤臣倍健归母净利润预计将保持在10亿元以上。

10年间，仅有2016年出现了净利润同比大幅下滑的情况。财报显示，2016年受“汤臣倍健”主品牌调整影响，实现营业收入23.09亿元，同比增长仅1.90%；实现净利润5.35亿元，同比下降15.78%。

得益于多年稳定等业绩增长，公司股价10年翻了近10倍。截至2020年1月2日上午收盘，汤臣倍健的股价为16元，2011年最低价为1.68元，2015年股价一度达26.78元。

↑汤臣倍健2020年1月2日早盘股价

不过2018年年底，整个保健品行业都因权健事件发生剧烈震荡，汤臣倍健股价也从20多元下跌至16元。今年8月起，医保卡禁刷保健品，也给汤臣倍健带来一定影响。

2019年，汤臣倍健增速放缓。财报显示，2019Q2实现营收13.99亿元，同比增长26.91%；实现归母净利润3.69亿元，同比增长11.09%，整体业绩增速较Q1有所回落。而Q3营业收入14.11亿元，同比增长12.73%；归母净利润3.24亿元，同比下滑8.30%。

红星新闻记者 袁野 吴丹若

原标题：业绩“爆雷”！汤臣倍健计提减值超15亿元，股价跌回16元