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政策利空效应显现 国药一致股价跌跌不休

绵阳在线     发布时间:2017-10-13   

  财经讯,8月23日,国药一致发布了2017年中期报告,营收和净利润均同比下滑,净利润下滑尤其明显。8月24日国药一致股大幅下跌6.44%,创下近期成交量新高。而在7月初,国药一致的股价就已经步入下跌趋势,跌约15%,而同期大盘上涨5%。反应出市场对其中报业绩并不乐观。

  根据国药一致半年报显示,称今年上半年实现营业收入 205.25 亿元,同比下降 0.18%;实现归属于母公司净利润 5.56 亿 元,同比下降 15.62%。同时公司经营活动产生的现金净流量同比下降了72%,现金及现金等价物净增加额由正转负,同比下降114.32%,经营业绩下滑。公司认为营业收入和归属于母公司净利润同比下降主要由于集团 2016 年 10 月 发生重大资产重组,比较报表包含了置出的三家工业公司 2016 年上半年的利润表数据所致。 剔除此因素,营业收入同比增长 3.79%,归属于母公司净利润同比增长 6.73%。

  回顾国药一致往年的经营业绩分析发现,公司自2009年以来营业收入虽然在不断增长,但增长率却一路下滑,扣非后的净利润增长逐渐变缓。但是对比同行业的经营状况,一心堂、国药股份、天圣制药、嘉事堂和鹭燕医药等均从2014年起收入增长率和扣非后归属母公司的净利润增长也呈现出逐年下降趋势。

  事实上,2017年我国的医药行业整体进入转型期,公立医院药品交易施行两票制,取消药品加成等对医药流通业影响巨大。两票制的实行大大压缩了药品流通环节,使药品流通企业盈利空间压缩。据万得资讯显示国药一致销售净利率为2.92%,比去年同期下降了25.7%,也进一步验证了这一论断。随着医改的逐渐推进,药品批发市场的收入增速不断放缓。2016年药品批发企业主营业务收入前100位同比增长14.0%,增速下降1.6个百分点。而批发收入占营业收入75%的国药一致上半年医药批发实现营业收入 157.54 亿元,同比增长 1.56%,增速明显低于同行业。并且根据前瞻产业研究院的数据分析,我国的医药批发企业自2012年后逐渐减少,规模从1.63万家减少到了2016年的1.3万家,随着两票制的实施,未来医药批发企业规模将加速缩减。

  有专家建议称,中国的医药流通企业,如果想在未来的发展和变局中赢得先机,就要及时发现并顺应行业变迁的规律,及早进行战略规划。

  半年报称,目前各全国性和地区性医药零售企业在市场上竞争激烈,行业内主要的医药零售企业纷纷加快并购重组步伐,并且实力强劲的外资医药流通企业也通过各种方式进入国内医药流通市场,行业竞争风险加剧。但是公司的战略转型中又在分销上进行了业态转型,加速发展零售诊疗,并推进分销模式转型,开创零售终端新模式,着力推进零售终端业务,目的是打造批零一体化运作模式。虽然国药一致在战略上步步为营,加快转型,拓展销售渠道等,但是面对各项医改政策的限制以及同业激烈的竞争,国药一致业绩的下滑证明其并没有逃脱行业整体的低迷。